2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
两期限的LPR已连续四个月按兵不动。东方金诚首席宏观分析师王青此前表示，一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也显著回暖，短期内LPR进一步下行的必要性下降。
为何“按兵不动”？
民生银行首席经济学家温彬指出，政策保持定力，主要源于当前央行对于稳定汇率、防范利率风险和资金空转的诉求增强，同时基本面逐渐呈现筑底趋势，也提供了基础条件。另外，年初重定价效应和新发贷款定价未企稳，使得银行息差继续承压，加上资金面紧平衡下，银行负债成本上行，LPR报价加点下调受限。
值得关注的是，中国人民银行2月13日发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》，在谈及下一阶段货币政策思路时指出，中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
“这意味着在当前外部不确定性上升、内部政策效果观察期以及整体政策空间有所约束（稳汇率、稳息差、防风险）的环境下，货币调控‘相机抉择’的特征将更加突出，兼顾经济增长、通胀回升、汇率稳定和金融稳定多目标平衡。”温彬表示。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于去年三季度末一揽子增量政策出台，楼市回暖，经济景气度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点；2025年年初以来，居民消费整体走势平稳，1月信贷、社融等金融数据“开门红”，加之年初两个月的主要宏观数据要待3月合并公布，当前处于政策观察期。
未来是否会调降？
2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降了35个基点和60个基点。那么，今年LPR报价是否会调降呢？
王青预计，展望未来，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大等背景下，今年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。“不排除今年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。”王青认为。
温彬指出，《2024年第四季度中国货币政策执行报告》中，央行对融资成本的表述由“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”转为“推动企业融资和居民信贷成本下降”，为实体继续降低实际融资成本的态度更加清晰。不过，温彬认为，央行当前更加强调“发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行”，推动有效落实各项自律倡议。考虑到去年以来，叫停手工补息、同业活期存款自律管理等对改善银行负债成本、稳息差起到重要作用，结合央行对汇率、金融机构稳定性和增长的关注，不排除未来在政策利率暂时持稳的情况下，通过自律机制规范市场竞争秩序、引导存款利率下行，进而带动LPR报价利率下调，把握好支持实体经济和维护金融机构自身健康性的平衡。
